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　　消费数据显露企稳回升迹象。本年1-8月我邦消费数据履历了由大幅下滑至企稳回升的流程。虽然当期同比拉长仍处下滑中，但累计同比与月度环比显露向好迹象，与之相对应的千家与百家数据也印证了此势头。咱们估计跟着宏观经济希望络续向好，第四序度行业消费数据希望络续回升。

　　消费信仰指数希望回暖。我邦消费信仰同样履历了年头以后的下滑时势，最新到7月份已有小幅反弹，咱们估计8月跟着已宣告的先行目标显露反弹，信仰指数异日希望延续反弹体现，相应的企业家书仰也希望逐渐企稳回升。

　　行业事迹显露触底反弹。本年上半年我邦零售企业的事迹正在第一季度不料下滑超越墟市预期，而正在举动行业淡季的第二季度无论是正在收入、净利及毛利与用度方面的目标完全精良，显露出淡季不淡的景况，估计跟着宏观经济及行业景气的回升，三、四序度行业完全事迹回升的态势希望延续。

　　行业转型+电子商务开展下的无缝零售为新趋向。近年来邦内古代零售企业深受收集购物、贸易地产分流及实体店面SKU数目的制压，其贩卖与利润下滑显明。为了应对新的开展蜕化，能够看到已有越来越众的企业最先试水O2O及转移互联网形式。同时，咱们以为跟着邦度对电子商务扶助立场的显然PG电子官方，行业转型希望络续深化并最先从单纯的购物核心化、OUTLETS化转向连系网上彀下购物及任事配套一体化的消费新形式。异日好手业转型+电子商务开展促使下的无缝零售将成为新趋向。

　　行业旺季+转型深远，四序度仍值得等候。近期贸易零售行业体现抢眼，成为一匹黑马。究其来历，咱们以为行业上升的逻辑正在于一方面受到节假日及行业景心胸触底回升的影响，而另一方面更中央的逻辑正在于对古代零售行业估值编制的冲破，正在企业计谋组织下的预期及设念空间的被掀开。针对第四序度，咱们预测好手业景气显露回升及设念空间照样存正在的条件下，行业旺季的体现仍值得等候，予以行业“强于大市”的评级。

　　投资思绪：闭键环绕公司事迹面与转型革新形式上精选。倡导闭切的上市公司包含：一是整年事迹估计拉长精良且具有设念空间的个股，如友谊集团海宁皮城友阿股份；二是目前估值相对较低并希望络续受益行业景气回升的区域要点贸易企业，如重庆百货友情股份银座股份；三是贸易形式革新领先企业，如南京中商永辉超市。

　　危险提示：一是下半年消费拉长速率不达预期，整年社消拉长压力尤存；二是三季度事迹如为未能杀青延续回升将对个股出现的估值压力，三是消费战略力度削弱及延续处于真空期。（爱筑证券）